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Token的本义是指象征、代币,我们以前去游戏机房用钱兑换的游戏币就是实体的token,它是某个体系之内的价值象征,可能出了这个体系它毫无价值,但是在体系内,它可以进行兑换。Token
Economy
这个名词概念最早是在精神病医院里提出来的,它原本指的是基于应用行为分析的,通过对目标行为的奖励和强化从而对病人进行应变管理。在学校里这个形式也非常常见,比如幼儿园里给小朋友发放的小红花或者是徽章就是一种
token economy
的形式。这里核心概念是——对想要强化的目标行为,然后用token进行奖励和鼓励,得到token人可以用这个token兑换它想要的物品、服务或某种特权等任何形式的价值。

费雪模型,适合货币型通证

博链财经现场报道,8月18日消息,粉丝网创始人刘超在FTI(FansTime)国际盛典暨全球区块链精英峰会·韩国站上表示,明星和粉丝发行的通证token具有巨大价值,这里有三层逻辑:

通证派创始人之一,在金融IT领域从业20余年,曾主持过世界上最大的基于开放平台和分布式技术的银行账务系统的设计与开发,2014年创办了志顶科技,主要产品是面向行业应用提供区块链数字资产交易平台及全生命周期管理解决方案。

而区块链赋予了 Token Economy
更为广泛的应用可能性,在孟岩老师和元道老师给Token引入了翻译“通证”之后,通证经济这个概念迅速火了起来。在区块链里,token
依然是一种价值载体的象征,可以代表某种权益,而孟岩现在正在大力推广通证经济设计的核心概念依旧没有改变:找到对整个体系中,对价值产生影响的目标行为,用token进行激励,从而让整个体系都能从被激励的行为中受益。这其中最难的部分是使整个体系,也就是每一个参与者,都能从中受益。

1)公式:MV= PQ

第一层,粉丝逻辑;当持有明星通证token的时候,可以跟他见面、合影以及吃饭等,这是粉丝跟明星之间互动的刚需。

《OBT商业科技观察》编辑整理

这时很容易回到我们熟知的某个激励形式:这跟积分有什么差别?我用信用卡刷卡赚积分,然后拿积分换了个保温杯,这是不是就是通证经济呢?是的。如果将积分变成
Token 来看,那么这确实是通证经济的一种,但是如果简单将 Token
理解成积分,那距离真正的通证经济就谬以千里了。

M: 货币供应量

第二层,分红逻辑;当持有明星通证token的时候,可以享受明星的一部分收益的分红。

6月27日,至顶科技创始人、通证宝创始人王玮在飞鸟社区分享了在通证设计方面的心得和体会,为大家全面分析通证价值提供了具体的模型参考和指导。

经济是构建在价值的创造和交易之上的社会活动。也就是说交易是经济的基础,而传统交易是构建在货币的基础之上的,因此法币成了通用的价值度量方式,现在的消费主义盛行和唯金钱至上的单一价值观席卷全球,资本主义虽然是居功至伟,法币的存在也功不可没。而通证经济对经济的本质并没有改变,依旧是构建在交易上的价值交换,所以所谓的通证激励本质上依旧是经济激励,这点by
nature是不会变的。那么Token对于经济到底改变了什么或者说可能改变什么?

V: 货币流通速度

第三层,产业逻辑;每个明星的通证Token,比如,FansTime即将发行的台球皇帝亨得利的通证Token,他将和中国发行方一起,把中国台球行业通过亨得利这个Token进行全方位的整合。

演讲概要

现阶段,我们谈及Token谈及各种币的价值时,都是围绕法币价格,所以在涉及到Token激励的案例时,都会面对一个初始问题:为什么不直接用钱呢?这是因为从价值观和意识形态上我们一时没有办法摆脱法币这个唯一的价值衡量维度。从技术可行性上来说,我们已经知道
Token 可以在一个系统内部承担起价值载体的功能,那么从长远来看,是不是所有
Token 的价值都一定会诉诸法币呢?我认为不一定。Token
代表的是权益,也就是它可以交换的最终价值,这个权益可以通过法币实现,当然也可能直接指向最终的价值。

P:劳务平均价格

从粉丝逻辑到分红逻辑,再到产业逻辑,每一个明星的通证Token背后拥有巨大的价值,商业价值越来越大,整个Token的增值也将越来越大,这不单纯是粉丝赋予的,也有外部商业机构的赋能。

l 通证分为四类:价值型、权利型、收益型、计算型

还是以积分举例,同样是积分Token,假设中信银行可以以100
中信Token兑换一个保温杯,招商银行也是100 招商Token兑换一个保温杯,这两种
Token 不可直接交易,这时我们会以为中信Token和招商Token的价值是 1:1
的关系。但实际远远不是这么简单,如果我是中信银行的VIP,同样一笔交易,我赚取中信Token可能是招行Token的3倍,那么这时对我个人而言,中信Token和招行Token的价值就不再是1:1
的关系。如果Tokenize的价值越来越多样化,而同一个Token对不同的人来说价值也不同,那么未来价值判断的维度将会不可避免变得复杂。所以,价值维度从单维向多维的转变是Token
Economy能够带来的改变之一。

V:劳务总数

l 商业类token与计算类token无法兼容

前面说到 Token
可以用来象征任何形式的价值,其中当然包括真实的资产和资产产生的收益。这时Token就类似于股票这样的有价证券,除了它的价格代表的价值本身,它还代表分享收益的权益。这个
Token
本身就是一个智能合约,自动将收入的x%按照相应的比例分发给Token的持有人。它既可以用于成熟企业的有价证券的销售募资,也可以用于初期的众筹经营。

维基百科地址:Equation of exchange

商业类通证背后不是真正的挖矿算法,而是由所谓模拟挖矿或者行为挖矿产生的,本质上是一种容量证明算法(Proof
of Capacity, POC,使用普通硬盘挖矿)。真正的算法挖矿模式是POW(Proof of
Work,工作证明)、POS(Proof of Stake,股权证明)、Dpos(Delegated Proof
of Stake,委任权益证明)等。

以租房举例,假设我现在想要买一套房在 airbnb
上经营,但是我没有足够的资金,需要300万元,我发行1000个Token,每个定价3000元来进行募资。假设我是跟身边的朋友一起众筹,先不考虑我拿到钱是否会进行租房经营的信用风险,那么每个Token就代表拥有千分之一的资产收益,假设租房年收益为5万元,刨除我的运营成本之后,如果将收益的60%定为利润派发,那么持有1个token每年分得的收益为30元。如果房价上涨,一年后以400万元售出,那么每持有一个Token将获得4000元的资产收益。3000元买入的Token,最终收入4030元。

2)适用于此类模型的通证:

l token价格受制于“社会共识、技术共识”

用这个极简化过的例子是想说明,将资产或者项目生命周期内的收益(包含运营时的收益和最后的清算Tokenize之后,将有可能产生新型的企业运作模式,人人都可以是企业的投资者和运营者,这个模式的优势在于:

比特币,比特币现金,Zcash,Dash,Monero,Decred等实际上,以太坊,EOS,Dfinity等公链的基础交易媒介代币,由于其在生态内的基础货币地位,也有近似的估价模式。

人们对于token价值的一种主观判断,这决定了它的价格。token价值实际上与token是否使用区块链的关系不大。

  1. 更高的流动性,可以在市场上直接交易所持有的Token,进入和退出都更容易;
  2. 运营者同时也是投资者,有更强的动机对项目收益进行贡献从而使自己收益;
  3. 项目估值更清晰;

3)一般估值步骤:

l Token的价值分析模型

将资产通证化的案例现在还不是很常见,针对不同的资产和项目形式,Token所代表的权益都不相同,项目的管理方式和Token持有人之间的异议处理还需要定义完整。但是随着本轮ICO泡沫的破灭,下一波Initial
Token Offering 大概也不会太远了吧。至于会不会是另一轮的泡沫?拭目以待。

a. 给出使用该通证适用的市场容量预测

比特币估值100万美元是怎么来的?社会共识产生的价值往往以这个社会共识群体的平方数成正比,这是互联网的一个规律,即梅特卡夫定律。目前很多人在研究比特币价格变化的时候,发现它与梅特卡夫定律非常贴合,也就是说比特币的价格与持有比特币的人的平方数成正比。

比如目前大家倾向于认为比特币对标黄金,因此以8万亿美金作为总容量。

l Token已成为流量工具、收益分享工具

b. 基于货币数量、流通速度,计算出货币价格

目前很多商业类token项目中,通证已经变成了一种运营工具,某种程度上取决于社群对他的认知,所以社群建设很重要。

比特币总数量2100万枚,目前美金的流转速度大概在5.5左右,假设以此作为比特币的流转速度,则其每一枚的价格可以算出大概是7万美金。

l Token经济体系设计的三个方面

以下讨论了几个上述模型可能有误的地方:

Token经济体系设计一般包括三个方面:角色分类、通证性质、经济体系。

1)模型认为所有比特币已经发行接近完成,且都加入流通。然而实际上可能有300-400万比特币可能已经永久丢失,因此实际可流通数量是原数量的4/5左右,导致币价可能还要提升25%。

一般来说,掌握一个概念或者分析一个行业从分类入手,通证本质上可以分为四类。

2)比特币可能并不是完全替代实体经济里黄金的作用,虚拟经济有可能数倍于目前的实体经济,所有
8万亿这个市场总容量,也是不精准的。

第一类是价值型,起到一个消费中的货币单位的A作用,比如最典型的是内部的积分,或者区块链上的储值卡、生态上的门票兑换券,包括传统金融行业把相关的支票等票据发行的区块链上,这一类token称之为价值型,也就是说,它的价值是固定的、不会变动的。

3)流通速度没有数据,只是参考了美元,因此很可能不准确。

价值型token的特点其实很简单,它是一个面向日常使用、流通、消费和转让的token。因为它的价格或者说内在价值不会变动,一般只能使用在应用场景中用于消耗,不太可能有投资价值。

4)延伸探讨:从投资的角度而言,投资者自然是希望价格能不断攀升。

第二类是权利型,它在任何一个时刻并不对应某一个固定金额,但是它对应某种固定的权利或者说一种门槛,最典型的是我有一个优惠卡,每一次消费都会打八折,在每一次消费中,优惠卡带来的收益是不同的,不是一个固定的金额,但是没有优惠卡,你就无法获得这个收益,所以它其实是某种收益的一个门槛,这往往是商家用来绑定客户、增加客户黏性的一种手段。

因此一般项目方会从以下几方面来考虑:

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a.
降低整体流通的数量,比如BNB/HT,不断通过回购/销毁流通代币的方式来提升单个币的价格预期。

第三类是收益型,这也是目前业界最感兴趣的,因为这本质上是一种类似于股票、债券、ABS等票据的权益。收益型token最容易成为投资的标的。

b. 降低流通的速度,比如steemitPower 转化为 steemit时,要分13周返回。

第四类是计算型,大家普遍认为区块链上的计算都是通过挖矿挖出来的,比如比特币、以太坊等,任何通过硬件挖矿获得的token,称之为计算型,因为其核心特性是它由计算而产生,与前面三类的token模型都不一样,不是由某一个机构单方面发行的token,而且它有一些特殊的应用场景或者使用方式,而且绝不可能变成日常商业活动中的一种普通的价值载体。

c. 提升整体市场容量,比如各公链不断在培养DAPP生态,开发者社群。(长期有

token两大类无法兼容

效)

实际上,上面四个分类又都可以归结为两大类,商业类的通证和计算类的通证,这两类通证本质上是完全不一样的的形态。

净现值模型

了解了这两类通证之后,无论是自己设计项目,还是投资、评价一个项目,我们就可以有一个比较清晰的判断依据。

适合应用型通证(utility token)中的 工作型通证/付息型证券通证

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