澳门新葡亰平台游戏 财经宝典 私募:理性对待IPO IPO有利于价值发掘

私募:理性对待IPO IPO有利于价值发掘

摘要:进入7月,大盘迭创新低。本周五,上证综指一度跌至2691点,距离熔断时创下的低点2638点已经不远。不过,周五11时起,市场大幅反弹,最终走出了深V形走势,截止收盘指数小幅收正。对此,有私募认为,大盘还没有迎来最黑暗的时刻,也有观点认为,大盘将在2周内…

摘要:私募排排网5月15日讯
今年来A股市场依旧疲软,呈震荡走低的态势,沪指再度逼近2000点。根据上海证券交易所数据,截至5月5日,沪市平均市盈率跌破10倍大关,沪市正式进入9倍市盈率时代。私募表示,蓝筹股估值是很便宜,但便宜并不是上涨的充分必要条件。
蓝筹…

摘要:访深圳市前海一线对冲投资企业(有限合伙)总经理 胡志忠
一线对冲旗下产品东莞证券莞太
-前海一线对冲3月份实现10.56%的高收益,在私募排排网1450只股票策略产品(非结构化)中收益排第九名。
私募排排网:贵公司旗下产品业绩表现好的主要原因是什么? 胡志忠:…

摘要:上周五晚间,证监会网站披露新一波IPO名单,预示着IPO的重新开闸。此轮IPO名单共有28家,其中主板15家、中小板4家,创业板8家。融资功能是资本市场最基本的功能,面对半夜鸡叫的IPO开闸,市场到底会有怎样的反应?多位私募名家就此问题在私募排排网名家微专栏…

  进入7月,大盘迭创新低。本周五,上证综指一度跌至2691点,距离熔断时创下的低点2638点已经不远。不过,周五11时起,市场大幅反弹,最终走出了深V形走势,截止收盘指数小幅收正。对此,有私募认为,大盘还没有迎来最黑暗的时刻,也有观点认为,大盘将在2周内见底。

  私募排排网5月15日讯
今年来A股市场依旧疲软,呈震荡走低的态势,沪指再度逼近2000点。根据上海证券交易所数据,截至5月5日,沪市平均市盈率跌破10倍大关,沪市正式进入9倍市盈率时代。私募表示,蓝筹股估值是很便宜,但便宜并不是上涨的充分必要条件。

  访深圳市前海一线对冲投资企业(有限合伙)总经理 胡志忠

  上周五晚间,证监会网站披露新一波IPO名单,预示着IPO的重新开闸。此轮IPO名单共有28家,其中主板15家、中小板4家,创业板8家。融资功能是资本市场最基本的功能,面对“半夜鸡叫”的IPO开闸,市场到底会有怎样的反应?多位私募名家就此问题在私募排排网名家微专栏提出了不同的观点看法。

  叶飞(倚天投资总经理兼投资总监):

  蓝筹股估值便宜并不是上涨的充分必要条件

  一线对冲旗下产品“东莞证券莞太
-前海一线对冲”3月份实现10.56%的高收益,在私募排排网1450只股票策略产品(非结构化)中收益排第九名。

  神农投资总经理
陈宇认为IPO并不可怕,有利于价值发现,并呼吁广大投资者不要害怕新股IPO。他认为这是多头金蝉脱壳的道具,压倒骆驼的是最后一根稻草,市场可能借机呈现点状式攻击,同时提醒投资者从中期来看仍是多头的陷阱。

  总攻在两三周内发动

  新价值研究总监范波表示,整体来看,蓝筹股目前的估值水平是不太合理的,但是剔除银行、地产,剩下的估值到10多倍,对比5%左右的无风险利率,似乎又是比较合理的。“判断是否合理不是最重要的,而是造成这种现象的原因是什么。”范波强调道,市场无风险利率太高,只要这个因素不消除,不合理的估值水平,还会继续下去,只有当这个因素消除以后,才能回归合理。

  私募排排网:贵公司旗下产品业绩表现好的主要原因是什么?

  中央人民广播电台证券节目主持人
林耘表示这不是普通投资者所能选择的,唯一可以做的是以正确的心态去面对市场回归,同时认为怕的人离场,不怕的进场。

  周五,沪市全天现宽幅震荡走势,早盘一度失守2700点,午后在题材股的带动下,大小指数均集体走高,但临近尾盘股指再度冲高回落,市场资金仍比较谨慎。盘面上看,农林牧渔、乡村振兴、水泥、无人零售、芯片、数字中国等板块涨幅居前;在线旅游、互联网彩票、啤酒、ST板块、粤港澳大湾区、知识产权保护。沪股通净流入27亿,深股通净流入18亿。

  铭远投资研究总监 韩跃峰(专栏)
认为,这次新国九条有谈到市值管理、企业股权激励、员工持股以及专门有一项谈到鼓励并购重组,这几个事情和当前的周期股整体估值水平偏低未来会有一些关联,因为我们整个产业产能是过剩的,整个市场结构周期股又比较多,如果能够在资本市场通过产业并购这种方式,这个时候市盈率低就很有价值了,比如最近一段时间金地集团和农产的上涨,就是一些产业资本对这些企业的价值开始产生浓厚兴趣。

  胡志忠:上市公司刚好进入分红期,地产、银行和一些煤炭上市公司,现金分红都是史无前例的;另外很多银行、地产等蓝筹股的低估值也是史无前例的,并且已经偏离净资产很远很远了。综合考虑,我们认为2000点以下,大盘蓝筹股是很难再有大的下跌空间,所以我们很坚决的逢低买入了银行和地产,特别是地产股。

  北京天乙合资本董事长彭乃顺认为此次IPO利空具有衰退作用,随着IPO真正开始,新股上市,管理层这只市场之手我们继续不能小觑。经过短暂震荡之后,市场会走向慢牛行情

  从技术面看,大盘周五收盘站上2740,盘中打穿过2700点,成交量略有放大。收盘还是被5日线压制。创业板周五没有创出新低。创业板还是比较强势。大盘周K七连阴了。未来两周内可能出现见底反弹。很大概率。

  翼虎投资总经理 余定恒(专栏)
认为,现在蓝筹股估值肯定是很便宜,但估值便宜并不是上涨的充分必要条件,这只是诸多做多因素当中的一个。

  另外我们有做股指期货对冲,就算我们短期看错了,我们可以通过股指期货做空去保证产品净值不会出现大幅度的下滑,当银行地产上涨的时候,我们会对空头做适当处理,这样我们整体业绩就出来了。

  财经评论员郭施亮表示,现在重启IPO比自杀更可怕。原因有三方面:第一、股市本已疲软,IPO再度来袭,对市场来说无疑是雪上加霜。第二、IPO改革并不彻底,
IPO重启必将引发新一轮的炒新热。第三、股市风险溢价明显偏低,现在重启IPO必然会分流市场有限的资金。

  因为历史上,2008年出现过周K八连阴,1992年出现过周K十连阴。。其他时间都是周K七连阴,或者八连阴见底反弹。

  嘉理资产总经理李建春认为,市场对债务和房地产担忧的预期,都已经充分反映到银行和地产股里面,如果后续没有进一步的恶化,现在是相对比较便宜的估值了。

  私募排排网:您看好银行和地产的主要原因是什么?

  广东煜融投资董事长
吴国平则持有乐观态度,他认为IPO重启改变不了股市的运行规律。当前的指数并没有明确的见顶迹象,并且股指期货前20名空方与前20名多方的持仓差距也只是在5000多手。在这种情况下,它原来怎样走的,接下来还会怎样走。

  从历史来看,沪市周线上出现八连阴以上(包括八连阴)的形态组合非常之小,只有三次,一次为1994年3月4日到1994年4月22日的八连阴。还有一次是在1992年9月18日到1992年11月20日出现了罕见的十连阴。2008年2月15日到4月3日是周K八连阴。

  穗富投资投资总监易向军认为,蓝筹股通过前期的风险释放,会有估值回归的过程。

  胡志忠:优先股对银行股是大利好,现在这些大的银行这么高的分红率,优先股一定发的出来。市场以前过度看空银行就是担心银行的资产质量等,但我们看来,这些大银行跟国家的命运是绑在一起的,我们国家党政反面的调控还是很强的,不可能让四大国有银行崩盘。

  深圳市旗隆投资董事长
代雪峰则理智看待IPO重启,他表示IPO+优先股,是利好,是一剂猛药,只是其功效将会在一个相对长的时间逐渐发挥出来,短期表现可能不太好,目光需放长远。在唱空言论又开始流行的时候,实际上,两年慢牛行情却是越来越明显了。

  同样,牛市的时候,2007年3月23日到5月25日是周K十连阳。很公平。

  创业板明显是高估了 最终会向价值靠拢

  房地产以前强调的是调控,现在强调的是区域性的治理,高的地方压制一下,低的地方还可以扶持,解决民众的住房问题。房价在07-08年见了小低位以后,一直是往上涨的,但是地产股缺一直是跌的,从当时的25倍市盈率跌到了现在的4倍多,在这么底估值的情况下,如果现在房地产政策出现松动,我判断地产股应该会涨。

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  说完坏的,再说好的,一般周K连阳之后有周K连阴杀跌,而周K连阴之后,也会有周K连阳反弹。当然,是隔一段时间之后。不是连阴之后马上连阳,也不是连阳之后马上连阴。但是一定会有对称的行情。

  与低估值蓝筹股相对应的是创业板的高估值,很多创业板个股估值已经达到70倍以上,甚至更高,今年2月来,创业板创了历史新高后,开始回调,目前的创业板风险是否已经释放完毕?创业板和蓝筹股之间的风格转换能否出现?

  私募排排网:您对接下来市场怎么看?

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  所以,我们可以预测,极限来看,大盘还有2周内,7月内见底,然后出现一波像样的反弹。不信,走着瞧,而且,另一个预测,本月收盘可能还是2740以上,就像现在猜测世界杯冠军那样,有刺激有机会。

  范波表示,创业板目前处在一个微妙的点位,目前还无法判断是继续横盘整理还是下破。至于风格转换,范波认为,今年2月下旬以来就已经转了。

  胡志忠:未来市场我是比较看好,不排除短期出现再次下跌。但中期来看,随着优先股的发行,大银行和地产会有一波中级反弹,会带动指数走出一波400点左右的行情。

  热点方面,周五芯片股、数字中国、软件股走势不错。强于大盘。农业股也反弹,券商股也出现了超跌反弹,但是反弹都不是很强。部分闪崩股涨停。

  韩跃峰表示,创业板整体估值偏高,加上未来股票供给会逐步增加,创业板未来压力会越来越大,市场在没有一些大资金介入的情况下,市场分化还会比较严重。“但由于周期股的市盈率水平偏低,往下跌可能很难,能不能往上涨,取决于有没有一些事件性的刺激。”他举例道,比如金地集团有人举牌,所以就涨了一波,其它的地产股就没有金地那么强,会有分化,未来一段时间都会是这样一种格局。

  市场虽然现在有很多危机,但我也看了很多外国经济学家的评论,特别是华尔街一个出名的作者,他的观点我是非常认可的,他认为中国目前银行股的估值已经包含了金融崩盘等很多负面因素在里面。

  操作上,仓位方面,我们已经在前几日满仓了。重仓芯片还是盈利,已经做过汇报。继续看好紫光国微、北方华创等等核心芯片股。对于次新股和超跌股,适当参与。现在重在选股。对于农业股,没参与。对未来两周充满信心。因为是老游击队员了。2005年和2008年,都经历过。

  余定恒表示,创业板在注册制下,如果IPO很快推出,创业板估值水平要面临价值回归。“所谓的风格转换是一个伪命题,如果你有投资价值,就会持续有资金去关照。蓝筹股为什么那么便宜,真正的原因是大家对金融和地产行业未来的预期不好。这也是压制蓝筹股上行的重要因素。”

  我认为,目前压制市场的因素有二点:一是有些东西市场还存在分歧,比如信托债会不会崩盘、经济下滑会不会超预期、房地产会不会崩盘等;二是从炒作的角度理解,我们市场主力公募基金前期介入创业板太深了,一时间很难出来,在地产和银行股方面的配置非常低,以前银行和地产的配置在20%以上,现在才2%。保险资金都已经看不过去了,前段时间保险资金从公募基金赎回几百个亿的资金,赎回来并不是它们不看好A股市场,它们是想自己建仓银行和地产。特别是生命人寿,它买了50个亿资金的金地集团,然后举牌招商银行和中煤能源。虽然有部分资金开始介入,但A市场真正能呼分唤雨的只有公募基金,毕竟公募基金有2万多亿,但公募基金还是在折腾创业板和中小板没出来,短期可能很难出来。

  投资就是一份长期的工作,有风险有收益,我们每个人都在每年的某个上升阶段赚过钱,但是最终一直年年保持盈利的确很少,没有形成年年获利的稳定习惯,难以战胜自己的恐惧和贪婪。这就是每个人都需要面对的投资问题。炒股十几年,我们以坚定的心,坚强的心,坚持的信念不断的向前走,我们的目标很明确,从来不为外部阻力所阻拦,即使被阻拦一时,我们也会继续坚持信念走下去,这是炒股三十年的长征,现在,我们才走了十九年。我们还要继续再走十年,甚至三十年的股票生涯。

  “创业板明显是高估了,最终会向价值靠拢。”李建春表示,注册制推出后,只要符合条件的,都可以上市,那么创业板的壳并没有那么高的稀缺价值,中长期来看,创业板会回归到它的价值上。

  私募排排网:除了银行和地产,您未来还看好哪些?

  从长期趋势看,创业板的年内突破方向是向着2500点高地进军,而这一路上会倒下很多人,空军用一万句谎言向你扫射过去,你倒在血泊中,千疮百孔的身子嵌满大牛股的子弹……

  易向军表示,创业板处于踏底回升的过程,未来还会创出新高。他强调,其中一些透支未来上涨空间和业绩的个股,会一路下跌。“低估值、低市值的个股,会重新得到上涨。”

  胡志忠:凡是业绩很好、现金流很好、高分红甚至远离净资产的股票都没有下跌空间。因为优先股出来,它们不可能再下跌了,优先股发行有三点:第一上证50可以发行优先股;第二如果要并购可以发行优先股;第三点就是回购,其实这是专门为偏离净值产的上市公司量身打造的,上市公司可以先回购然后发行优先股,也可以先发行优先股再回购。发行优先股有一个前提肯定是要按净值产附近甚至高于净值产,上市公司可以发行优先股,然后回购一部分普通股把它注销,这样净值产和业绩都上来了。

  综合上所述,股市里长期生存必须有长期投资的思路,必须有平和稳定的心态,必须有看清大趋势的眼光。这就足够了。

  上海一家私募表示,多数创业板股票是有泡沫,但还是有少数好公司,蓝筹股是比较合理,但是不代表买了就会涨,所以风格转换一定会出现,但不知道是什么时候。

  私募排排网:您对国资改革怎么看?

  (作者为2015年全国阳光私募冠军)

  2000点是政策底 逢低可以买股票

  胡志忠:国资改革还是有机会的。我个人更看中真金实银,就是上市公司要有业绩、有高分红,如果用这个标准去衡量,无论什么改革都只是一个概念。

  玉名(私募基金经理):

  对于后市,范波认为,当前点位不需要太过担心大盘有多大的风险问题,从过去一段时间来看,2000点有政策底的意思,这个位置我们依然是做多为主。

  私募排排网:您对创业板怎么看?

  还未到“最黑暗”的时刻

  韩跃峰认为,二季度现在已经过了一半了,接下来的时间我们可能会稍微保守和谨慎一点,如果市场涨上去,可以逢高减一点仓位,如果6月底市场跌下来,可以逢低买股票。

  胡志忠:创业板应该这样去看,某一个行业里面如果有一个老大起来了,后面的应该都会死掉。所以创业板以后机会是会有,但并不意味这所有的创业板都会有机会,很多创业板股票可能已经见到历史顶,不可能再有机会。创业板指数以后有可能会创新高,如果创业板以后走出几家像腾讯、微软这样的大公司,创业板指数怎么可能不创新高。

  指数早盘再度下跌,探出2691点的新低,午盘附近出现了近30点以上的反弹,汇市反弹,A股也有明显的冲高,尾盘回落明显。午盘后汇率市场反弹,也拉动了A股反弹,实际上,近期一个月,已经多次出现了股市和汇率市场同步的情况,包括周初市场新低后的V型反转也源于汇率市场的反弹所致,所以作为股民也对于汇市给予更多关注。

  余定恒认为,从经济下行和政策的博弈以及沪港通和注册制的制度变革这二条线索来看,市场还是有压力。

  最近出来一个很大的消息沪港通,以后在中国可以买香港的股票,香港可以买中国的股票,这意味很多创业板股票历史性熊市起点来临,在香港创业板根本是没有人炒的。

  周线7连阴,K线的涨跌比例1:1,股民感觉每天都有希望,但现实却屡创新低;这就是震荡市特点,不给你痛快的跌,就是反复折磨你,因为重要不是跌到哪里,而是时间等综合指标,估值、换手率、资金等底部指标,给大家逐一详解。估值是非常具有迷惑性指标,一方面是估值是动态的,且有明确区间,历史上估值低的股票数量与底部的关联度较低,但高估值数量大幅下降却是共识;另一方面是业绩提升才是价值低估的表现,这一因素必须重视,同时,相关估值数据给大家全面解读其与底部的关联。资金和换手率是比较真实的指标,因为资金才是构筑底部的核心;换手率直接决定了个股的强弱指标,次新股、妖股活跃背后也是换手率成妖;市场底部与换手率降低到低位区间是关键,但如今指标和历史五大底部对比,显示还是未到“最黑暗”时刻,要做好应对。

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  在投资者信心极度脆弱的情况下,即使行情有反弹,其运行节奏也是会有反复的。因此,仍需要多一分谨慎,而除恐慌情绪自然出清之外,市场能否出现超预期反弹,则需要关注政策对冲对投资者阶段性情绪的影响。所以,我们看到本周类似酿酒、食品、机械等强势板块,也出现了明显的补跌,很多前期抗跌的个股,也有大跌的情况,玉名认为这就是市场跌久了之后,恐慌情绪所致;当前的情况来看,降准因素对市场心态是一个缓解,但对资金面影响并未超出预期。这也是短期行情反抽后依然有调整的原因。即市场信心极度脆弱下,导致相互踩踏的风险。这就是当前行情运行逻辑,所以除了一些短线品种,类似受益的科技股,农业股,自己类似次新股、超跌股等做短线之外,其余中线机会还得等待。

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  黎仕禹(广东小禹投资总经理):

  7月份市场会见底

  说好的“五穷六绝七翻身”呢?好像现在的市场也看不到,毕竟最近我们的A股市场又不断地创出了自3587点调整以来的新低了,甚至沪市距离前期3次股灾的低点2638也仅仅是一步之遥。此时看空者更有甚之,大喊要到2000点,而这,符合逻辑吗?

  我们在本周内看中信的一篇研究报告分析,说市场目前有5.4万亿股权质押,而根据中信的测算,如果市场要跌至2000点,那么至少有将近上千家股市的中小企业股权质押要爆仓,而这上千家公司更是会被面临着实际控制人被更换,老板被替换的“悲惨”局面。大家想象一下,如果市场出现了这样的“惨状”?这岂不就是金融危机了吗?2000点言论,你信吗?

  不管如何,如果本次下跌能够一跌就到2000点,我是不信的,那因为会带来金融市场的系统性风险和危机。所以,我们不管看多还是看空,都要有非常充足的逻辑和理论、数据依据,而不是随便自己想说什么就说什么?那不就是变成瞎说了吗?这是对广大支持你的读者的不负责。

  总之,我们的观点还是之前那样,时间窗口维持世界杯结束日不变,下半年依旧维持最坚定看好的市场是中小创市场,特别是创业板市场。行业最看好新兴产业和新兴科技,至于沪市的见底点位预判,我们只能说2700点正负50点,至于对或不对,只能交给市场去判定了。不过,我们在2700点以下肯定是进行左侧抄底交易的,2500点以下估计要运用全部筹码,绝对要满仓的。所以,对市场分析,我们只能做到这步了,至于对或不对,我们不理会,因为我们坚定看好市场的未来3年走势。我们现在逐步去播种,为的是3年后或者这3年中收获丰富的“果实”,而不是计较一时的得与失。

  最近半年上市的一些次新股,也将是未来市场的牛股“摇篮”,毕竟中国股市是历来炒新炒习惯了;当然,原因也是因为次新股老庄少、流通盘小、套牢盘少、题材概念新颖、新兴行业较多,更是没有股权质押爆仓的“雷”。其中的一些独角兽个股,我们也开始在关注,希望它们在这波市场调整当中,跌至合理的价位供我们抄底建仓。

  当然,也有些人会说,现在的市场应该是以继续观望为主,不能随便去抄底。而我们想说的是,我们所进行的左侧交易,抄底不是一个动作,而是分步、分点位距离建仓,不是一笔单子买完的。所以,大家要明白,我们是无法抄在市场的最低点,也无法判断市场在我们建仓之后就马上出现逼空拉升反弹上涨,这些都是无法预料的,而我们所能预料的就是,此时市场的股价极其便宜,具备着战略投资价值。而这,就是足够支撑我们分步抄底买入的理由了。好股票,是不会等你认为市场见底、好转了,还可以给你以极其便宜的价格买入的。

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