澳门新葡亰平台游戏 财经宝典 今年是大布局之年,通胀高企

今年是大布局之年,通胀高企



摘要:私募排排网专访深圳菁英时代投资管理有限公司董事长陈宏超
摘要:目前中国所有政策、趋势都在学美国的那套政策,走势和70年代美国基本一致。从未来投资机会来看,资本市场将进入黄金十年!未来十年,中国将转向以创新实体经济为主体的资本运营模式,靠的是资…

  黄婷

  私募排排网专访深圳毕升投资管理有限公司执行董事、总经理、投资总监陈剑平

等了好久终于等到今天,A股喜提3000点!

  私募排排网专访深圳菁英时代投资管理有限公司董事长 陈宏超

  上周私募排排网对国内35家顶尖私募基金管理人的调查显示,仅有不到两成私募基金管理人表示会参与创业板,而逾八成私募基金管理人对即将开启的创业板持观望态度。

  春节前后加息可能性大,市场仍将处于弱势,但由于近期的快速下跌,部分板块存在反弹的可能。今年行情比较复杂,机会是跌出来的。上半年不存在系统性机会,下半年看通胀趋势。围绕政府支出板块及受益于消费、产业升级来寻找标的,如以装备制造为首的十二五规划板块、食品饮料、及医药等。经近期大幅回调,目前中小板里面很多股票估值大幅下降,也存在较大的投资机会。

受MSCI扩容、科创板落地等多重利好刺激,投资者对大盘一举突破3000点充满期待,A股也没有让人失望。今日早盘,上证指数高开0.73%报3015.94点,一举突破3000点关口,盘中更是一度冲高至3090.80点,这也是2018年6月15日以来,A股重回3000点。

  摘要:目前中国所有政策、趋势都在学美国的那套政策,走势和70年代美国基本一致。从未来投资机会来看,资本市场将进入黄金十年!未来十年,中国将转向以创新实体经济为主体的资本运营模式,靠的是资本加科技的力量。从去年到现在,行情开始转好。未来几年的底部正在出来,今年是个大布局之年、扩张之年,但是市场糟了,扩张会累一点,但是效果是最好的。

  而随着上周市场的下跌,一些持“观望”态度的私募基金人士表示最终还是选择了参与创业板新股申购,但却表示参与申购实属“无奈”之举。

  通胀超预期是市场下跌主因

截至收盘,上证指数收涨1.12%,报3027.58点,深证成指、创业板指与沪深300也均以上涨收盘,创业板指涨幅居前。两市共有3083只个股上涨,其中143只涨停,当日无个股跌停。

  在去年那些表现好的行业里面,有些还没有被挖掘到的行业,或者今年开始转好的行业,这些是我们看好的。未来主要有十大投资方向:信息安全、特斯拉引发的电动车产业链、环保产业链、大医疗特别看好医疗器械、物联网、消费、文化传媒、城镇化、LED、国企改革。

  广东新价值投资总监罗伟广上周五顶格申购了全部10只创业板新股,但他却表示对这10只新股,“1只都不看好”。

  私募排排网:您认为目前影响A股走势的主要因素是什么?未来关心的不确定性因素有哪些?

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  创业板大面积调整的可能性不是很大,中小板去年涨幅不大,中小板企业比创业板企业的质地还要好,但是涨幅不如创业板。等它们起来以后,又会对创业板构成支撑。最近一些创业板权重大的强势股调整得不少,如光线传媒,但是创业板指数还是向上的,过去涨幅少的企业,会接力,继续往上走,中间调20%是有可能的。说白了,老东西没得买,还得买新东西。

  创业板新股不被看好,主要是因为这10只新股的发行市盈率超出了私募基金经理们的预期。

  陈剑平:目前影响A股走势的主要因素是超预期的通胀及投资者预期管理层可能采取更为严厉的紧缩政策引发的避险情绪。通胀的水平超出了市场的预期,虽然12月略有回落,但仍处高位,很多投资者预期1月份的通胀会再度抬头,对通胀有着悲观预期。

春季行情火热:指数领跑全球,九成股票赚钱,21股收益翻番

  2013年平滑策略效果显著

  首批10家创业板发行市盈率多数在50倍以上,10家上市公司平均发行市盈率为52.73倍,远高于今年以来中小板企业37.68倍的平均发行市盈率。

  同时,由于通胀水平的高企,管理层采取了一系列的紧缩政策,面对压不下的通胀,投资者预期管理层会采取更加严厉的紧缩政策,因此产生了避险情绪,导致了市场的下跌。

2019年开年以来,A股犹如脱缰野马,各项指标屡创新高。

  私募排排网:对过去几年特别是去年的行情有怎样的体会?

  创业板新股一旦被爆炒,将面临较高估值风险。按照今年以来上市的中小板公司平均63.49%的首日涨幅计算,若创业板首日涨幅达到这一水平,则届时创业板平均动态市盈率将达到60倍,远超出目前中小板平均45.54倍的水平。

  未来将关注通胀走势、管理层宏观政策、美联储政策走向等,这些问题会持续困扰着市场的走势,需要持续的跟踪和观察。

从全球主要市场指数来看,去年熊冠全球的A股开年就打了胜利的翻身仗。截至3月1日,深证成指、创业板指、沪深300、上证指数今年以来涨幅分别达到26.63%、26.30%、25.38%、24.55%、20.05%,同期港股与美股则逊色不少,纳斯达克、标普500、道琼斯工业平均、恒生指数今年以来涨幅分别是14.47%、11.84%、11.57%、11.48%。

  陈宏超:2013年国内A
股市场用“分化”二字形容再贴切不过。上证综指下跌6.75%,排名全球倒数第3,但是创业板指数涨幅
83.23%,结构性行情正在A股上演。创业板和主板严重分化,这背后的逻辑正是转型升级大趋势。如果把中国比作一个正在建设中的大舞台,过去是搭好“框架”,内在的“装修”等软实力和发达国家相比差距甚大。

  上海睿信投资董事长李振宁表示,这么高的市盈率说明企业已经透支了未来多少年的业绩,他们不会参与。

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  这三年中,我们始终坚持价值成长理念,坚定持有符合转型升级大方向的投资品种,关注
“新科技、新生活、新经济” 。酝酿之后,美酒芬芳! 2013年,菁英时代成长1
号以54.42%的收益率位列所有非结构化阳光私募产品前茅。菁英时代成长
2号、3号亦有突出表现,收益率分别为27.9%、35.8%。

  私募排排网的调查也显示,有80%的私募认为,当创业板的市盈率在40倍以下时会愿意参加,而50~60倍的市盈率依然会参加的私募只有2.86%,70倍以上的市盈率则无人表示会参与。

  私募排排网:您如何看春节前行情?2011年的行情?

从行业表现来看,申万一级行业指数今年以来全部涨幅为正,其中涨幅排名前四的非银金融、电子、农林牧渔、计算机分别上涨39.69%、32.07%、30.40%、30.39%,涨幅靠后的建筑装饰、休闲服务、公用事业今年也获得12.66%、10.52%、9.89%增长。

  私募排排网:具体操作上有何变化吗?

  但由于二级市场的震荡,不少私募基金人士表示最后还是“无奈”地参与了创业板新股申购。

  陈剑平:春节前市场仍将处于弱势,由于通胀水平的超预期和对政策收紧的担忧,目前市场的情绪比较悲观,观望的气息比较浓厚,市场延续弱势的可能性大,但由于近期的快速下跌,部分板块仍存在反弹的可能。

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  陈宏超:集中投资成长股,爆发性强,同时波动性也大。为了更好的解决这个问题,2012年底,充分考虑到阳光私募产品的特性,在坚持价值成长理念不变的前提下,我们进行了策略上的调整,更加注重对于波动性平滑。例如,我们看好某只标的后,注重选择在一个效率更高的的时点进入。我们发现,这种平滑为客户提供更稳健的收益,在2013年上半年的市场高达20%以上的回撤时,我们依然保持平稳增长。

  “不看好也得参与。”罗伟广无奈地对CBN记者说,自从上周一创业板新股的招股说明书刊登之后,市场就一直下跌,不参与申购资金就只能闲置。

  今年面临的不确定性比较多,经济转型能否取得成效、通胀如何演变、政府政策如何变化等都会影响市场的走势,行情比较复杂,机会是跌出来的。规避风险,等待跌出来的机会会是主旋律,因此要耐得住寂寞,寻找确定性的机会。2011年,对风控能力的要求也就相应比较高。

个股方面,除去深深房A等9只停牌的个股,截至3月1日,A股上市个股高达3448只,也就是说高达96.29%的个股在今年实现了股价增长。剔除今年以来上市的新股,依旧有全柴动力、岷江水电、人民网、国风塑业等21只个股实现股价翻番。在133只下跌的个股中,跌幅最大的为*ST长生,下跌-61.42%,也是目前唯一一只股价被腰斩的个股。

  这种策略带来的另一面是,我们为了等待更好的进入时机,错过很多机会,这也值得我们反思。2014年,我们将更加注重这两者之间的均衡。

  深圳龙腾资产管理公司董事长吴险峰认为,短期内市场还处于震荡走势,在当前的形势下仓位有所控制,不需要满仓操作,因此也把闲置下来的资金用以申购创业板新股。

  上半年不存在系统性机会,下半年看通胀趋势,若出现明显稳定迹象,则可以密切留意市场机会。

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  私募排排网:你们在平滑净值上做了完善,那现在的风控是怎么做的?

  对于参加创业板新股申购的收益情况,上述私募基金人士都比较乐观。罗伟广指出,目前普遍预测新股的中签率较高,能达到1%,若是首日涨幅达到30%,那么收益率就能够达到0.3%。“以我多年在券商行业工作的经验来看,0.3%的收益率是相当高的了,如果一年下来发行100只,收益就达到了30%,远比二级市场收益要高。”罗伟广说。

  中小板泡沫得挤压 估值下降露机会

根据中国基金报的测算,今年以来股民户均赚钱6.4万元。

  陈宏超:首先我们在选择公司的时候,我们有一个投资决策小组,进行讨论,了解完以后,就会把它进行分类,比如某只股票是核心关注还是一般关注。然后我们会去调研这些公司,我们买的基本上都是核心股票池的标的,这些是我们进行深入分析的结果。

  吴险峰的看法更为乐观,他估计首批创业板新股的收益率能达到50%以上。

  私募排排网:2011年看好哪些板块?

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  第二,我们会定期对这些东西进行梳理,然后根据今年确定的方向进行投资,那些有很大变动且又没判断到的,才会做一些调整,把有限的研究精力放在这上面。

  接受采访的私募基金人士均表示会在新股上市首日就抛出股票,“否则风险太大”。

  陈剑平:仍然围绕政府支出板块及受益于消费、产业升级来寻找标的。政府大力扶持的产业会得到更多的机会,也会得到更多的资金关注,加上财政的支持,前景就看好。消费是未来的主线,消费水平的提高会有利于消费股的表现。产业升级是我国经济发展的必然要求,国家对此的扶持力度也会不断加大,可以从中寻找到机会。例如以装备制造为首的十二五规划板块、食品饮料、及医药等。

私募2019开门红:13只产品收益翻倍,最高收益411.24%

  第三,买入的节点会更加考虑一些,以前只要觉得它公司好、股价处于低位就会买,现在加了一点,就是它的实现期有多长,中间有一个时间成本在里面。

  “一旦市场走稳,就不会再参与创业板。”罗伟广说。

  经过近期的大幅回调,目前中小板里面很多股票估值大幅下降,泡沫得到挤压,也存在较大的投资机会,当然,需要寻找机会比较确定的板块,部分中小板个股的发展性不一定能够得到维持。

A股涨势领先全球,去年年底坚持高仓位运行的私募最终等得云开见月明。

  第四,到目前为止,我们还不需要用到的,就是对错误的纠正,到这一步已经晚了,前面的更加重要一点,往往过于强调这个,会失去得很多。

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  “破发潮”是进一步市场化的重要标志

根据私募排排网组合大师数据,截至2月底,今年以来已经有185只私募基金涨幅超过30%领先大盘,40只私募基金收益涨幅超过50%。13只私募产品收益翻倍,最高收益411.24%,在翻倍的私募产品中,主要以股票策略为主,复合策略次之。由于期货行情平平,今年以来管理期货策略产品在高收益方面并不十分出彩。

  我们过去的经验是到了一个阶段,我们是不接纳客户的。比如06、07年的时候,到了3500点以上,基本上就不接客户了,包括投行、机构。想要挣快钱的、挣短钱的客户,我们不要,我们对客户有自己的选择。

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  私募排排网:您如何看待目前市场存在的破发潮?

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  投资的黄金十年始于足下 今年是大布局之年

  陈剑平:新股出现“破发”是很正常的事情,既和它们的定价过高有关,也和目前市场环境有关,在市场弱势的情况下,更加放大了“破发”的情况。

高仓位或者满仓私募在这轮上涨行情中尤其受益。截至目前,滨利投资今年以来的策略达到23.29%,明星产品滨利凤鸣1号更是(以82.42%的收益)登上私募先锋榜前十。滨利投资基金经理梁滨向私募排排网介绍,公司一直是满仓运行,年前还加了10%融资融券,前期主要布局了消费类成长股,主要还是看好未来业绩能够持续爆发增长的个股。

  私募排排网:对未来长期行情有着怎样的判断?从目前看,很多私募同行对长期持乐观的态度?

  新股“破发潮”是正常的市场现象,不需要大惊小怪,这是证券市场进一步市场化的重要标志。市场化后的新股定价会更加合理,有利于纠正目前市场新股发行过高的现状。

同样因长期满仓而在小牛中收获颇丰的还有赛亚资本。赛亚资本罗伟冬向私募排排网介绍,由于坚定看好A股市场与持有的标的,赛亚资本在过去四年年也是一直满仓,虽然在急剧下跌行情中也遭遇了较大回撤,但由于一直都是重仓布局高成长企业,股价在此轮小牛市行情中公司产品收益净值也是节节攀升。根据私募排排网数据,截至目前,赛亚资本今年以来的策略收益已经达到119.90%。

  陈宏超:看未来十年,大局已定。在十字路口时,新一届领导人勇于肩负历史重任,在“转型”战鼓和“升级”号角的交响中,中国巨轮载梦启航,驶上改革的新长征。

  2011年高增长高通胀  防止财政挤出效应

林园曾公开表示,熊市要买入盈利确定的垄断企业,满仓持有跟随企业同步成长,牛市进行阶段性操作;2018年林园还表示未来的投资标的只有一个,那就是医药股。虽然去年医药股的黑天鹅让林园投资折损,但是根据私募排排网最新数据,林园投资多只产品今年以来收益超过20%,公司今年以来的策略收益也是达到21.45%。

  从未来投资机会来看,资本市场将进入黄金十年!过去十年,中国是以土地为载体的城市基础运营模式,靠的是水泥加砖头,因此城市基础设施建设最为受益,房地产行业的黄金十年就是最好的说明,光这一领域就创造了约120万亿的价值。未来十年,中国将转向以创新实体经济为主体的资本运营模式,靠的是资本加科技的力量。

  私募排排网:您认为2011年我国的经济面会如何?“十二五”规划对经济的拉动作用?

坚持超长期价值投资的汉和资本也是长期坚持高仓位运转,汉和资本也曾在公开场合表示,同一个标的因为不同的仓位给组合带来的贡献是截然不同的。一个涨幅100%的标的,如果仓位只有1%,那么对组合上涨的贡献也只有1%;但如果仓位是10%,那么对组合上涨的贡献则为10%。找到涨幅巨大的标的且持有相应的仓位,还长期紧密跟踪且忍受了持有期间的波动,才能获得较高的收益。据私募排排网了解,2019年年初至今,汉和资本产品平均涨幅24.77%,对比沪深300指数上涨24.55%,创业板指数上涨25.38%。

  资本的流向,先导于一个国家的经济起飞。作为实现中国梦的重要载体,在资本市场这个平台上,能够不断挖掘新的增长点,引导经济向高附加值的产业升级,为再次腾飞提供可持续的动力。

  陈剑平:高增长高通胀概率较大,在经济的转型过程中,高通胀是一个正常的现象。但我对我国的经济增长有信心,认为2011年我国的经济仍然能够维持高增长的态势,也有利于上市公司业绩的提升。但政府政策节奏的把握可能会带来一定变数,我们需要跟踪和观察政府政策的变化,把握比较确定的机会。

在去年公开表示看好后市并高仓位运作的百亿私募,在今年同样收益可观。根据私募排排网数据,截至目前,星石投资今年以来平均收益10.08%,淡水泉今年以来平均收益13.75%,景林资产今年以来平均收益16.61%。其中,星石投资多次表示将沿四条主线配置以科技类别为核心的成长股,并提出2019年的策略是“复兴牛市酝酿,科技类别领先”。

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